رفتار معاملهگران در بهمنماه از چرخش سرمایههای خرد به سمت داراییهای امن حکایت دارد؛ خروج پول از سهام، افت ارزش معاملات و تشدید ریسکهای سیاسی، چشمانداز اسفند را در دامنهای خنثی و نوسانی قرار داده است.
به گزارش پایگاه خبری تحلیلی بازار 361، بررسی دادههای معاملاتی بهمنماه نشان میدهد در این مدت بازار سهام در فضایی از احتیاط و تردید حرکت کرده است. کاهش ارزش معاملات خرد، تراز منفی پول حقیقی در بیشتر روزها و انتقال بخشی از سرمایهها به صندوقهای درآمد ثابت و صندوقهای طلا، مهمترین نشانههای تغییر فاز رفتاری سرمایهگذاران در یازدهمین ماه امسال بوده است؛ تغییری که بیش از هر چیز ریشه در افزایش نااطمینانی دارد.
کوچ سرمایههای خرد از سهام
همچنین در بهمنماه، خروج پول حقیقی از بازار سهام به یکی از متغیرهای کلیدی تحلیل تبدیل شد؛ به طوری که در برخی روزها، میزان خروج سرمایه به حدی رسید که تراز روزانه این بازار به شکل محسوسی منفی باقی ماند؛ نشانهای روشن از غلبه تمایل به فروش بر خرید.
همزمان، بخشی از سرمایهگذاران به ابزارهای کمریسکتر مانند صندوقهای درآمد ثابت و صندوقهای مبتنی بر طلا روی آوردند. این جابهجایی، بیانگر ترجیح حفظ اصل سرمایه بر پذیرش ریسک بازدهی بالاتر در سهام است؛ رفتاری که معمولا در دورههای افزایش ریسک سیستماتیک مشاهده میشود.
سایه ریسکهای سیاسی و ارزی
از سوی دیگر ریسکهای سیاسی و ژئوپلیتیک در بهمنماه نقش پررنگی در شکلدهی به انتظارات ایفا کردند. افزایش تنشهای منطقهای و گمانهزنیها درباره تحولات بینالمللی، حساسیت سرمایهگذاران را نسبت به آینده اقتصاد افزایش داد. این در شرایطی است تجربه بازار سهام نشان میدهد هرگونه سیگنال منفی سیاسی میتواند به سرعت در بازار ارز منعکس شود و از آنجا به سایر بازارها، از جمله بورس، سرایت کند.
در این میان، نوسان نرخ ارز هم به یکی از مهمترین متغیرهای اثرگذار تبدیل شد. اگرچه رشد نرخ ارز در ظاهر میتواند سودآوری شرکتهای صادراتمحور را تقویت کند، اما بیثباتی و جهشهای مقطعی ارزی، بیش از آنکه فرصت تلقی شود، بهعنوان نماد افزایش ریسک تعبیر شد. سرمایهگذار در شرایط ناپایدار، سود بالقوه را قربانی قطعیت و ثبات میکند.
تالار دوم؛ امید به تعادل ارزی؟
از نگاهی دیگر، راهاندازی تالار دوم مرکز مبادله ارز و طلا با هدف تعمیق بازار و کاهش شکاف نرخ رسمی و آزاد، یکی از تحولات مهم حوزه ارزی بود. در صورت موفقیت این سازوکار در تثبیت نرخ توافقی و ایجاد تعادل پایدار میان عرضه و تقاضا، میتوان انتظار داشت که پیشبینیپذیری سود شرکتهای دلاریمحور بهبود یابد.
با این حال، تا زمانی که این ابزار نتواند شکاف نرخها را بهصورت معنادار کاهش دهد و ثبات نسبی ایجاد کند، اثر آن بر انتظارات بازار سهام محدود خواهد بود. بازار سرمایه بیش از هر چیز به «ثبات پایدار» نیاز دارد، نه صرفا «مداخله مقطعی».
نقدینگی؛ حلقه مفقوده رشد پایدار
تداوم کاهش ارزش معاملات خرد در سطوح پایین، نشاندهنده ضعف تقاضای موثر در بازار سهام است؛ چرا که نقدینگی پایین به این معناست که حتی در صورت ارزندگی برخی سهمها، توان شکلگیری روند صعودی پایدار وجود ندارد. از این رو، تحلیلگران معتقدند بازگشت جریان پول حقیقی و افزایش عمق معاملات، پیششرط احیای روند صعودی است.
این بازگشت نیز در گرو افزایش اعتماد به سیاستهای اقتصادی، ثبات مقررات و چشمانداز قابل پیشبینی نرخ ارز خواهد بود؛ و بدون ترمیم اعتماد، سرمایههای خرد ترجیح میدهند در حاشیه بمانند یا در داراییهای کمریسک مستقر شوند.
اسفند؛ ماه آزمون مدیریت ریسک
در مجموع باید گفت با توجه به مجموعه متغیرهای موجود، پیشبینی میشود بازار بورس در اسفندماه در دامنهای خنثی و نوسانی حرکت کند. کاهش ریسکهای سیاسی، ثبات ارزی و شفافیت بیشتر در سیاستگذاری اقتصادی میتواند مسیر این بازار را تغییر دهد؛ اما در شرایط فعلی، احتمال شکلگیری یک روند صعودی قدرتمند چندان بالا نیست، و فعلا هم بورس نزولی است!
منبع: خبرگزاری اقتصاد معاصر
انتهای پیام/
