بازار 361_ بازار صندوقهای املاک و مستغلات در معاملات امروز بار دیگر در کانون توجه فعالان بازار قرار گرفت؛ گروهی که اگرچه با برتری تقاضا و رشد قیمتها همراه بود، اما نشانههایی از عرضه در سوی معاملهگران بزرگ نیز در آن دیده میشد. به بیان دیگر، جریان تقاضا در این صنعت همچنان فعال است، اما کیفیت پول ورودی به اندازهای نیست که بتوان از شکلگیری یک موج کاملاً قدرتمند صعودی سخن گفت.
بررسی آمار معاملات نشان میدهد ارزش دادوستدهای این گروه به حدود ۹۵۸ میلیارد تومان رسیده است؛ رقمی که برای صندوقهای املاک و مستغلات قابل توجه ارزیابی میشود و بیانگر تداوم تمرکز معاملهگران بر این صنعت است. در همین حال حدود ۳۷ میلیارد تومان ورود پول حقیقی در این گروه ثبت شد که از ادامه جریان نقدینگی خرد به سمت این صندوقها حکایت دارد.
با این حال، ترکیب دادههای رفتاری معاملهگران تصویر متفاوتی از کیفیت این تقاضا ارائه میدهد. نسبت خریدار به فروشنده در محدوده منفی ۱.۳۴ قرار گرفته و از سوی دیگر سرانه فروش حقیقی با حدود ۲۰۴ میلیون تومان از سرانه خرید حقیقی که در سطح ۱۵۳ میلیون تومان قرار دارد بالاتر است. چنین الگویی معمولاً زمانی شکل میگیرد که بازیگران درشتتر بازار در حال عرضه تدریجی باشند و تقاضای خرد در حال جذب این عرضهها باشد؛ شرایطی که بیشتر به بازاری داغ و در حال دستبهدست شدن شباهت دارد تا شروع یک موج تازه و پرقدرت صعودی.
در سمت قیمتها اما تصویر عمومی گروه همچنان صعودی است. حدود ۸۶ درصد نمادهای این صنعت در محدوده مثبت معامله میشوند و ۶ نماد نیز در بازه مثبت دو تا سه درصد قرار گرفتهاند. علاوه بر این، اختلاف قابل توجه بین سفارشهای خرید و فروش در تابلو معاملات به چشم میخورد؛ به طوری که ارزش سفارشهای خرید به حدود ۱۷۶ میلیارد تومان میرسد، در حالی که سمت فروش تنها حدود ۱.۱ میلیارد تومان ثبت شده است. این فاصله قابل توجه نشان میدهد تقاضا در بازار سنگینتر شده و خریداران حاضرند سهم را در قیمتهای بالاتر دنبال کنند.
در میان نمادهای این گروه، صندوق «کاخ» با ورود پولی در حدود ۲۷ میلیارد تومان یکی از لیدرهای جریان نقدینگی امروز محسوب میشود و همچنان نقش مهمی در هدایت تقاضای بازار ایفا میکند. در مقابل، «مالک آتیه» نیز با ورود پول قابل توجه معامله میشود، اما به دلیل حباب قیمتی بالا که به حدود ۳۸ درصد میرسد در محدودهای پرریسک قرار گرفته است. «دانیک» و «کاشانه» نیز در سقف دامنه نوسان دادوستد میشوند، اما هر دو اکنون وارد محدوده حباب مثبت شدهاند و نسبت به روزهای گذشته مزیت ارزندگی کمتری دارند.
نگاهی به نسبت قیمت به خالص ارزش داراییها نشان میدهد فاصله قیمتی بسیاری از این صندوقها با NAV افزایش یافته است. برای نمونه «مالک آتیه» حدود ۳۸ درصد بالاتر از NAV معامله میشود. در «کلید» و «کاخ» این فاصله به حدود ۲۰ درصد میرسد، «دانیک» در محدوده ۱۴ درصد قرار دارد و «کاشانه» نیز نزدیک به ۱۳ درصد بالاتر از ارزش خالص داراییها دادوستد میشود. این ارقام نشان میدهد بازار تا حدی ارزش داراییها را پیشخور کرده و قیمتها بیش از آنکه بر مبنای ارزش ذاتی حرکت کنند، از انتظارات تورمی در بازار مسکن و جریان نقدینگی اثر میپذیرند.
در مجموع، تصویر امروز صندوقهای املاک و مستغلات از تداوم روند صعودی و توجه بازار به این صنعت حکایت دارد، اما در کنار آن نشانههایی از افزایش حباب قیمتی و عرضه تدریجی از سوی بازیگران بزرگ نیز دیده میشود. به بیان دیگر، بازار در مرحلهای قرار گرفته که میتوان آن را فاز شتاب صعودی همراه با توزیع تدریجی توصیف کرد؛ وضعیتی که میتواند همچنان با نوسانهای مثبت همراه باشد، اما در عین حال احتمال اصلاح کوتاهمدت را نیز نسبت به گذشته افزایش داده است.
